贤盛道成1号证券投资基金2016年7月报告

来源：贤盛投资发布时间：2016-08-05 18:33:03

一、报告期内市场回顾及基金业绩表现

1、报告期内市场回顾

2016年7月上证指数、深证指数、中小板指数、创业板指数、沪深300指数的涨跌幅分别为+1.70%、-1.53%、-2.27%、-4.73%及+1.59%。上证指数、沪深300指数勉强收涨，中小板指数、创业板指数则表现惨淡，其主要原因有三：其一，7月共有277家上市公司股东有减持交易，股东减持额创年内新高；其次，“欣泰电气”因欺诈发行被责令退市，该事件对A股市场敲响了一记警钟；最后，7月最后3个交易日受政策监管影响，题材个股下跌幅度明显。

从板块表现来看，涨幅最多的5个板块为林业、航空运输、黄金、机场、房屋建设，其中涨幅最多的为林业板块，涨幅为12.31%。林业板块的强势上涨主要归功于国家林业局对林业改革的进一步深化。跌幅最多的5个板块为半导体、仪器仪表、电子制造、计算机应用、电机，其中跌幅最多的为半导体板块，跌幅为-9.75%。半导体板块7月表现不佳，其主要是受到了二季度下游终端消费电子出货量增长出现停滞现象的影响，且半导体下游终端智能机出现了价格下降、高端机型市场竞争加剧的现象，该现象对大陆半导体零部件制造商/封装企业都带来了不小的冲击。

申万二级行业二季度区间涨跌幅（截止至2016年7月31日）

从宏观数据来看，7月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.9%，较上月微落0.1个百分点，微低于临界点，且指数继2016年3月返回荣枯线上后再次跌回50%以下。造成此次PMI指数下降的原因有二：其一，7月PMI指数受到了自然灾害厄尔尼诺突袭的影响，强降雨席卷了我国大部分省市，特别是长江中下游地区洪涝灾害严重，对相关地区的生产、运输等造成了较大的影响。其次，按照惯例7月为制造业市场的淡季，因此多数企业会选择在每年的7月安排设备检修等事宜，批量制造业企业的停工停产也会对PMI指数带来一定的冲击。尽管PMI指数微幅回落，但仍然有一些积极因素在不断积累。高技术制造业PMI指数为53.2%，比上月上升了1.9个百分点，为今年以来的新高。7月份中国非制造业商务活动指数为53.9%，比上月上升0.2个百分点，该指数已出现了连续两个月的回升，表明非制造业稳中向好，增速继续加快。

从政策层面来看，7月为名副其实的“政策监管月”，从近期公布的一系列政策中不难发现，金融监管政策日益趋严，政策出台的密度较高。7月末，深交所还发布了一条对于“题材股”的警示性公告，示意要加强监管、遏制市场炒作。虽然金融市场的政策监管趋严将不可避免的在短期之内对市场造成一定的冲击，但是就长远来看，政策监管趋严将引导资金“脱虚向实”，有利于金融市场长期稳定健康的发展。

从证券市场来看，就央行、银监会、保监会、证监会的态度进行分析可得抑制金融投机和打击违规套利将成为近期金融市场的监管主基调，监管趋严使得市场引来了一波大面积的调整，但剔除糟粕后，真正具有业绩支撑的高成长性个股也相继显现了出来。

从报告披露面来看，7月已有不少上市公司开始集中公布企业半年报业绩预告，“业绩为王”，不少业绩大幅预增企业的股价已迎来了小幅的上涨。

2、报告期内基金业绩表现

贤盛道成1号单位净值走势图（截止至2016年7月31日）

截止至2016年7月31日，贤盛道成1号产品单位净值为1.0519，报告期内跌幅为1.37%；我们总体上保持了谨慎的操作策略，根据对政策和行业的理解，进行了部分仓位的调整和新的布局，承受了一定的震荡回调压力。

二、8月展望

我们对市场依然保持总体谨慎的态度，认为8月箱体内震荡运行的概率较大。部分拥有业绩支持的个股及受政策利好的个股或将继续呈现震荡向上的运行走势。我们对市场8月走势的预期主要基于以下三个方面的分析与考虑。

首先从宏观角度来看，受美国第二季度经济增速持续衰弱的影响，外界皆预测谨慎的美联储将暂时保持低水平利率，因而短期之内美联储加息的概率有所降低，这将给近期“波澜起伏”的全球市场多了一些喘息的时间，也同时在一定程度上缓解了人民币的下行压力。7月的最后一周，境内外人民币双双升值并突破6.66，其走势有平稳上扬之态。此外，就英国退欧事件对外围经济市场的后续影响来看，影响尚存、但风险可控。

其次从证券市场角度予以分析，7月总体市场量能先扬后抑，前期受人民币贬值影响，黄金、白银等板块个股涨幅明显。月末量能大幅萎缩中可以看出投资者对于市场的信心仍然不足，市场避险情绪严重。此外，7月为名副其实的“政策监管月”，在政策日益趋紧的情况下，不难发现真正有业绩支撑的成长性绩优股表现良好，受市场波动影响也相对较小。我们认为“业绩为王”乃今年下半年的投资主基调，估值合理的优质成长股或将在此番严格的监管中脱颖而出。

最后从行业角度给予展望，我们相对看好板块。1.国企改革板块：中纺并入中粮集团、武钢宝钢合并重组标志着国企改革步入进程。随着政策的逐步推进，国企改革进程会逐步加快，相关个股或将成为下半年的爆点。2.体育板块：里约奥运会开幕在即，受事件驱动的影响，体育板块个股或将有所受益。3.国防军工板块：受南海事宜的后续影响，国防军工板块下半年或将拥有持续利好行情。4.半导体板块：总投资约1600亿元人民币的国家存储器基地项目有了新的进展，7月26日长江存储科技有限责任公司正式成立。该项目对中国半导体存储器产业的发展具有里程碑的意义。半导体板块的相关标的或将收益。5.新能源汽车产业链板块：近期新能源汽车处于调整阶段，但行业景气度一直有所提升。新能源汽车产量也不断放量，我们相信新能源汽车产业链板块会有不错的表现。

三、8月投资策略

7月总体市场量能先扬后抑，市场人气有所增加，但在一系列风险事件冲击过后市场量能出现了小幅回落。个股和主题的延续性都较弱，资金主要流向一些拥有业绩支撑的题材股及价值型蓝筹股，市场分化比较明显，更多的表现出交易性机会。我们将继续采取偏稳健的策略，辅之于灵活的交易策略，积极获取个股阿尔法，积累浮盈。

1、将仓位控制在中等水平，并适时增减调整。

2、把握在主题板块和个股的交易机会，累积净值。