一周观市 | 2025.09.08-2025.09.12

一、市场研判

本周上证指数上涨1.52%至3870.60点，深证成指上涨2.65%至12924.13点，创业板指数上涨2.10%至3020.42点，沪深300上涨1.38%，中证500上涨3.38%。

本周的市场，板块的极速轮动，堪比“电风扇”行情，不同的板块都有各自的逻辑。最核心的当属AI链+机器人+固态。

其中AI链受到美国科技巨头业绩指引映射，CPO、服务器、PCB硬件的核心板块，延伸到上游CCL与铜箔材料的供应源头，再到液冷、电源、光纤等数据中心基建的配套环节，均上演了涨停潮。与此同时，国产算力的自主可控叙事并行不悖，期间也反复出了有关寒武纪的小作文以及近期海光信息的股权激励对应的业绩增长速度也备受关注，此外阿里云公告发布32亿美金可转债，80%用于云基础设施也进一步催化了国产算力链。

每当AI行情有些熄火时，机器人及固态行情轮番启动，其中机器人自从浙江荣泰提及特斯拉机器人明年大放量以及马斯克近期对3代机器人的演讲，机器人以拓普和三花为主的相关产业链。期间掺杂了宇树科技科创板递表的时间表也进一步催化机器人行情。

相比科技链。以动力电池为主为锂电、储能、固态相继出现不少数量的催化剂。一是2025-2027年装机政策，《行动方案》提出了新型储能规模化建设的总体目标：2027年，全国新型储能装机规模要达到1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元。除此之外，宁德时代电芯涨价，与美国缺电、年底新能源汽车补贴抢装有关，而再固态行情方面，近期除了固态电池补贴，没有太大的产业进展信息，固态各产业链公司都提及有送样宁德时代。

建议关注：（1）AI行业，关注算力及AIDC建设板块，后续AI发展催生的爆款AI应用以及大厂腾讯、阿里巴巴；（2）人形机器人产业链，关注特斯拉、华为等巨头供应链进展；（3）电池链的固态龙头先导智能以及宁德时代的电芯涨价潮。

二、行业情况

根据中信二级行业分类，涨幅靠前的行业有元器件、计算机设备、房地产服务、文化娱乐、汽车销售及服务Ⅱ，分别上涨10.45%、8.10%、7.60%、7.01%、6.62%；跌幅靠前的行业有化学制药、电源设备、商用车、种植业、乘用车Ⅱ，分别下跌2.22%、2.20%、1.38%、1.30%、1.23%。

三、经济数据

1、社融数据前瞻

中国央行12日公布数据显示今年8月末，我国社会融资规模存量433.66万亿元，同比增长8.8%，比上年同期高0.7个百分点，仍然保持较高增速。广义货币（M2）余额331.98万亿元，同比增长8.8%，比上年同期高2.5个百分点。

人民币各项贷款余额269.10万亿元，同比增长6.8%。结构上看，普惠小微贷款余额为35.20万亿元，同比增长11.8%，制造业中长期贷款余额为14.87万亿元，同比增长8.6%，以上贷款增速都高于同期各项贷款增速。

2、美国9月18日降息预期

9月18日，美联储将公布利率决议。CME“美联储观察”的数据显示，美联储9月降息25个基点的概率为92%，降息50个基点的概率为8%。美联储10月累计降息25个基点的概率为21.2%，累计降息50个基点的概率为72.6%，累计降息75个基点的概率为6.2%。

过去两周，一系列鸽派经济数据已为美联储降息铺平道路，从鲍威尔在杰克逊霍尔的鸽派转向，到上周五疲软的非农报告，再到本周91.1万个就业岗位数据下修，以及PPI数据步入通缩，美联储下周降息似乎已“板上钉钉”，而市场关注的焦点是降息25个基点还是50个基点。