一周观市 | 2025.06.09-2025.06.13

一、市场研判

本周上证指数下跌0.25%至3377.00点，深证成指下跌0.60%至10122.11点，创业板指数上涨0.21%至2043.82点，沪深300下跌0.25%，中证500下跌0.38%。

本周市场，板块轮动依然十分快，博弈十足。从周一二开始博弈中美二轮谈判，到中东战争导致周五各大指数泄洪式下跌，1天跌幅抹平本周4天涨幅，本质背后是对指数的“恐高”。从板块角度看，本周具备持续强势的板块是“新消费和医药”，而AI、机器人虽不断有催化剂但持续性不足，而新题材“稳定币”在中美两国持续发酵。

本周周一到周四。新消费板块延伸至“文化与内容出海”。从泡泡玛特的全球出圈，拍卖火爆，海外抢购浪潮，这种浪潮迅速映射至A股及港股的泡泡玛特供应链与合作方，其中港股的德林国际一周涨幅71%；其次短剧、游戏出海在本周也持续发酵。短剧应用ReelShort连续稳居美国Google Play娱乐应用免费榜榜首，下载量超越Netflix等传统流媒体巨头 。这一现象被视为“中国式爽感”的成功出海 。A股上市公司中，作为ReelShort背后投资方的中文在线；其次，游戏出海成为本周贯穿始终的热点，一方面，浙江省发布《关于支持游戏出海的若干措施》进一步提供了政策支持，另一方面，游戏板块被认为是接近底部、有望迎来反转的领域，市场资金通过跟踪游戏公司产品周度、月度流水以及是否属于“产品大年”来炒作。

此外，“创新药”也属于出海反馈，创新药板块延续强势，核心逻辑在于中国药企正通过BD（对外授权交易）模式加速出海，迎来估值与业绩的双击。而“科技板块”AI和机器人里面，本周AI落地多点开花，小米AI眼镜传闻催化，如提供实时翻译、AR提词器等功能的眼镜，IDC预测2025年中国市场出货量将达275万台，激增107%；字节跳动、美团、滴滴相继推出AI Agent产品，AI正从云端走向现实，深刻赋能各行各业。机器人赛道呈现出分化与机遇并存的复杂局面，可以用一句话阐述：政策扶持与产业规模化落地的矛盾，筹码结构不好导致持续性差。

接下来16-17号华为云会议，20号-25号期间美国医药大会；20-22日华为松山湖AI和具身智能技术发布会，除产业进展外，本周中东战争进度值得关注，影响了黄金、石油、美国降息进度以及市场情绪是否走弱。

建议关注：（1）黄金板块；关注中东战争进度；（2）创新药；关注因战争导致股价调整后的一揽子ETF；（3）人形机器人产业链，关注特斯拉、赛力斯、华为、小米等巨头供应链；（4）稳定币，关注中美两国政策以及企业应用推广进度，属于可持续性的大题材。

二、行业情况

根据中信二级行业分类，涨幅靠前的行业有贵金属、油服工程、石油开采Ⅱ、兵器兵装Ⅱ、工业金属，分别上涨6.23%、5.68%、4.98%、3.95%、3.63%；跌幅靠前的行业有酒类、云服务、增值服务Ⅱ、房地产服务、新兴金融服务，分别下跌5.31%、5.25%、5.08%、4.00%、3.87%。

三、经济数据

中国制造业采购经理指数运行情况

2025年5月末，我国人民币贷款余额266.32万亿元，同比增长7.1%，社会融资规模存量为426.16万亿元，同比增长8.7%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为262.86万亿元，同比增长7%；广义货币（M2）余额325.78万亿元，同比增长7.9%。

5月末，狭义货币（M1）余额108.91万亿元，同比增长2.3%。M2与M1的“剪刀差”明显收窄，折射出经济向好态势。

从中国人民银行发布的数据可以看出，超九成新增贷款投向了企业。数据显示，前5个月，我国企（事）业单位贷款增加9.8万亿元，其中中长期贷款增加6.16万亿元。也就是说，中长期贷款占比超过六成，为企业投资和生产提供了稳定而有力的支持。

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