一周观市 | 2025.05.06-2025.05.09

一、市场研判

本周上证指数收于3342.00点上涨1.92%，4个交易日的日均成交量约1.35万亿元，较上周日均放量约2400亿左右。受印巴冲突影响，军工板块中国产战机、导弹、雷达等相关标的连续大涨，外贸中国武器体系得到验证。

本周第二个交易日，央行宣布了一揽子货币政策，包括全面降准50个基点和下调政策利率10个基点，下调结构性货币政策利率25bp(再贷款、补充抵押贷款、住房公积金)，此次的货币政策调整在时间上略超预期，一定程度上也表明了我们对刺激国内经济的决心。而相对较小的政策利率下调仍然表达了央行比较谨慎的宽松方式，当天市场高开低走，在下一轮贸易谈判信号出现前更多的表示观望(对在瑞士的首次和谈市场普遍没有一蹴而就的预期，谈判趋于长期)。

周五，海关总署公布4月进出口数据，出口同比+8.1%远超预期，对美出口已大幅转负，而东盟和欧盟的增长贡献环比大幅抬升，90天关税豁免带来的抢转口机会可能替代了一季度的抢出口，在4月PMI走弱的情况下，出口数据也许只能代表短期的库存转移(从中国转移到其他国家)并不能判断未来的经济韧性，在5月底仍然需要警惕5月的生产情况是否有继续恶化。

建议关注：(1)AI算力建设、AI应用、云服务、AI医疗等；(2)智能驾驶中芯片、高速连接器、激光雷达、摄像头等；(3)人形机器人；(4)内需补贴消费中，白电、消费电子、餐饮、旅游等。

二、资金流动

回顾一周沪深港通资金动向，本周南向资金净买入67.7亿港币，今年以来合计净买入超过5900亿港币，同比+168%。

三、行业情况

行业方面，根据申万一级行业分类，本周涨幅靠前的行业有国防军工、通信、电力设备、银行、综合，分别上涨6.33%、4.96%、4.02%、3.88%、3.55%；本周涨幅靠后的行业有房地产、电子、商贸零售、石油石化、农林牧渔，分别上涨0.41%、0.64%、0.88%、0.95%、0.99%。